北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全(quán)球各地的(de)投资(zī)者。“来(lái)自(zì)中国(guó)的投资(zī)者是最多(duō)的(de)，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会(huì)的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜(yí)的(de)价(jià)格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能(néng)会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名第一(yī)的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓(cā位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ng)变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时(shí)也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这(zhè)类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良(liáng)影响的(de)公司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而(ér)在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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