个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户(hù)了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通过(guò)投资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提(tí)供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(x四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些iǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业(yè)活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具(jù)体的产品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分(fēn)析四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个(gè)人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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