财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址造成170亿美(měi)元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会(huì)就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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